美聯(lián)儲立志打壓高通脹，美國經(jīng)濟這次能成功軟著陸嗎？
15日，高盛公司前首席執(zhí)行官布蘭克費恩(LloydBlankfein)警告稱，隨著美聯(lián)儲收緊政策，美國企業(yè)和美國消費者應(yīng)做好經(jīng)濟衰退的準備。
他在接受美媒采訪時稱，美國經(jīng)濟正走向衰退的風險“非常高”。
同一天，高盛公司發(fā)布報告下調(diào)了今明兩年美國經(jīng)濟增長預(yù)測。高盛經(jīng)濟團隊預(yù)計，2022年美國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)將增長2.4%，低于此前的2.6%。2023年的GDP增長率預(yù)測也從2.2%降至1.6%。報告稱，這是“必要的增長放緩”，用以幫助通脹率下降，并抑制工資增長。
美聯(lián)儲主席鮑威爾(JeromePowell)上周警告說，將通脹降至美聯(lián)儲2%的目標將帶來“一些痛苦”。本月，美聯(lián)儲已將其基準政策利率一次性提高了50個基點，這是2000年以來的第一次。美聯(lián)儲暗示，在接下來幾個月的兩次會議上，應(yīng)該會再次提高同樣規(guī)模的利率。
根據(jù)美國勞工統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，4月的消費者價格指數(shù)(CPI)比一年前上漲了8.3%，雖然比上個月有所放緩，但仍然是上世紀80年代以來的較高水平。但工資并沒有跟上，根據(jù)價格上漲進行調(diào)整，4月份平均工資連續(xù)13個月下降。
此外，密歇根大學(xué)調(diào)查顯示，美國消費者情緒在5月初下降到2011年以來的最低水平。
美國經(jīng)濟剎車會有多狠？
通貨膨脹率徘徊在美國幾十年來的最高點，而且可能會在很長一段時間內(nèi)保持高位，而美聯(lián)儲似乎堅定地致力于通過積極加息來迅速冷卻通貨膨脹。這最終將有兩種結(jié)局，一是經(jīng)濟軟著陸，即在經(jīng)濟活動沒有明顯下降或失業(yè)率大規(guī)模上升的情況下，通貨膨脹逐漸消退；二是硬著陸，即經(jīng)濟陷入衰退。
最近幾周，經(jīng)濟學(xué)家對美國經(jīng)濟衰退的擔憂一直在增加。
根據(jù)外媒對經(jīng)濟學(xué)家的最新月度調(diào)查，未來12個月美國發(fā)生經(jīng)濟衰退的概率目前為30%，是2020年以來的最高值，比4月份的27.5%略有上升，比三個月前經(jīng)濟學(xué)家預(yù)測的幾率高出一倍。
4月，美國銀行表示，“通貨膨脹沖擊”將導(dǎo)致美國2022年的經(jīng)濟衰退，并創(chuàng)造股票熊市。該銀行研究人員表示，之前幾乎所有經(jīng)濟衰退前都出現(xiàn)了通貨膨脹激增，包括20世紀60年代末、20世紀70年代初和2008年。
該行稱：“就衰退預(yù)期而言，最后一塊倒下的多米諾骨牌將是更高的(國債)收益率和更弱的美元。”
德意志銀行也同意，美國經(jīng)濟衰退是可能發(fā)生的，但其模型的時間框架是在2023年底前。該銀行預(yù)測，衰退觸發(fā)因素將是美聯(lián)儲將利率提高到5%以上。該銀行認為，為了抑制通貨膨脹，美聯(lián)儲將不得不大幅度提升利率，甚至遠高于許多分析師目前預(yù)期的3%。“我們會有一次大的衰退，但我們強烈認為，美聯(lián)儲越早、越積極地采取行動，對經(jīng)濟的長期損害就越小。”報告稱。
不過也有人認為，美國經(jīng)濟可以在加息中軟著陸。上周，美國財政部長耶倫(JanetYellen)在國會聽證會上承認，通貨膨脹是美國和拜登政府面臨的“頭號經(jīng)濟問題”，她相信美聯(lián)儲可以在不引起經(jīng)濟衰退的情況下降低通貨膨脹，因為美國就業(yè)市場和家庭資產(chǎn)負債表強勁，債務(wù)成本低，銀行業(yè)也很強大。
投資咨詢公司BCAResearch美國銀行信貸部門副總裁拉貝奇(JonathanLaBerge)對第一財經(jīng)記者稱，該機構(gòu)也認為美國很可能會在未來一年避免經(jīng)濟衰退。“我們下調(diào)了2022年GDP增長的預(yù)測，我們認為比經(jīng)濟衰退更可能發(fā)生的是，一個輕滯脹的環(huán)境中低于趨勢的增長，但仍是正增長。”他稱。
摩根大通稱，盡管美國家庭面臨持續(xù)的金融壓力，但短期內(nèi)不太可能出現(xiàn)經(jīng)濟衰退。“美聯(lián)儲今年甚至到明年都將要對抗通脹，但無論利率怎么變，通脹還有其他下降方式。”該機構(gòu)投資策略主管曼努奇安(JacobManoukian)稱，各種跡象表明今年消費品價格將走弱，這意味著通脹可能很快就更能被容忍。
瑞士銀行則說，預(yù)計2022年美國GDP增長將弱于去年，但不會陷入衰退。“通貨膨脹可能從目前的水平下降，但仍高于疫情前的水平。”瑞銀寫道。
在上個月的高盛年度股東大會上，高盛現(xiàn)任首席執(zhí)行官所羅門(DavidSolomon)對經(jīng)濟衰退的前景則不太確定。“我們的經(jīng)濟學(xué)家認為，未來幾年美國出現(xiàn)經(jīng)濟衰退的可能性約為30%，”所羅門說，“但同樣，這是一個很大的未知數(shù)，而且結(jié)果的差距很大，所以我們都會密切關(guān)注。”
消費者的需求正在減少
美國經(jīng)濟分析協(xié)會(EAA)總裁兼首席經(jīng)濟學(xué)家斯特恩(SusanSterne)稱，現(xiàn)在美國消費者并沒有像2008年那樣在財務(wù)上過度消費，因此不會在未來很長一段時間內(nèi)處于“回撤”狀態(tài)，持續(xù)的支出應(yīng)該帶來“就業(yè)方面的一些穩(wěn)定”。
德意志銀行高級美國經(jīng)濟學(xué)家瑞安(BrettRyan)支出，即使出現(xiàn)經(jīng)濟衰退，也不會是消費支出全面嚴重大規(guī)模地下滑。他說，這種可能的經(jīng)濟衰退意味著美國經(jīng)濟將恢復(fù)到更正常的范圍，人們購買的東西數(shù)量將減少，并將從商品消費轉(zhuǎn)移向個人服務(wù)的消費。
拉貝奇對第一財經(jīng)記者稱：“人們認為制造業(yè)和商品生產(chǎn)部門是經(jīng)濟增長的主要指標，而目前制造業(yè)活動的指標出現(xiàn)疲軟，這反映了一種松動，一種正在進行的從商品支出到服務(wù)支出的轉(zhuǎn)變。商品支出在疫情期間大規(guī)模地增長，但這種趨勢并不會永遠進行下去。……這應(yīng)該將推動核心消費價格降低。”
美國銀行高級美國經(jīng)濟學(xué)家埃里克斯·林(AlexLin)稱，美國人通過刺激措施、增加儲蓄和金融市場的反彈，在疫情周期內(nèi)積累了大量的財富，但最近開始扭轉(zhuǎn)了方向。
瑞安稱，美國人的錢包在最近幾個月面臨著多重打擊。刺激性支票援助結(jié)束，通貨膨脹率急劇上升，利率也開始攀升，這將削弱美國人在家具、汽車和衣服等商品上的高消費，但不會出現(xiàn)金融危機時期的災(zāi)難性減退，只是會拉低增長。
“僅僅是商品支出回落到疫情之前的趨勢，就足以導(dǎo)致溫和的衰退。”瑞安說，與此同時，醫(yī)療保健、住宿和旅游等服務(wù)性行業(yè)正重新回到疫情前的軌道，人們在這些行業(yè)的支出將開始攀升。
文章轉(zhuǎn)自：第一財經(jīng)